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                                                              非標資產登記場所呼之欲出:私募"全牌照"監管或從嚴

                                                              本文由:傅曼丽 编辑 2019年07月18日 17:00 社会聚焦66847 ℃

                                                              【孙杨暴力抗检听证】

                                                              圍繞非標資產的風險問題∴∴,更多市場基礎設施正在進一步完善◇∟。21世紀經濟報道記者7月18日從中國證券投資基金業協會(下稱中基協)獲悉?,中基協會長洪磊在《全球創投風投行業年度白皮書(2019)》《中國證券投資基金業年報(2019)》發佈暨青島科創母基金成立揭牌儀式的致辭中表示▽π,協會將從多個方面進一步完善私募股權創投基金的監管措施△▽。

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                                                              如何優化行業監管在基金行業的監管方面♂,洪磊也點明了多種監管方向π。其中主要包括三點:一是圍繞受託人信義義務完善行業行為規範◇▽。洪磊表示∴□?,協會通過合同指引將管理人忠實義務轉化為合同明示的契約責任⊙∵◇,強化法律保障;通過信息披露管理辦法將忠實義務轉化為投資人知情權↑◇π,強化制約監督;通過內部控制指引將忠實義務轉化為管理人內部治理規則◇☆,強化制度保障?。

                                                              在業內人士看來☆,這一確權機制將有利於將債權、收益權等非標資產進一步納入私募產品的投資範圍⌒,有利於私募資管與私募基金業務開展針對相關資產的投資□∟。

                                                              值得一提的是?,此前各地方金融資產交易所也曾自發為非標資產提供過登記、確權甚至流轉等服務⊙⊿π,而證券業協會管理的中證報價系統也為股權、資管產品等非標資產或載體提供過登記、轉讓業務∵。

                                                              二是圍繞展業過程建設信用機制和信用文化⊿□?。洪磊表示將重點關注私募登記備案過程中的多項問題♀。「協會從登記備案開始∟♀↑,圍繞機構、產品、人員建立過程信用管理機制☆♂﹡,重點關注機構登記中『全牌照』、『集團化』、股權代持和產品備案中名為基金、實為存款問題∵♂♂,先備后募問題⌒□⊙,變相自融問題等⊙⊙∟。」洪磊表示◇⊿〇。

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                                                              洪磊表示♂π,協會協會將進一步完善私募股權創投基金註冊標準♂◇▽,優化審核流程♂,為真實展業、規範運作的基金提供註冊便利□,同時推動私募股權創投基金稅收征繳機制改革〇,由稅務師提供專業計算〇〇□,由各地稅務部門完成徵收﹡∟∵,協會提供基礎數據驗證☆,解決私募股權創投基金稅收征繳實務困境⊿。

                                                              「之前的非標業務很多是融資類項目♂??,單個契約形基金輸血某一房地產企業或城投平台的流動資金貸款♂,這種所謂的收益權、債權項目其實都是一種定價分離的類資金池業務□,在資管新規不斷落地▽□,私募行業得到整頓后⊙⊙,這些業務正在得到規範﹡□。」上海一家基金子公司部門負責人表示∟,「但相應的非標、收益權項目♀?,真正以受託管理人的主動投研模式進行投資的話♂,仍然是一種有效的私募產品運作模式♂┊,但非標資產的透明性一直是一個問題〇◇。」

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                                                              三是推動有利於創新資本形成的制度環境π∟π。洪磊表示⊙,對此協會將推動四方面工作▽?,一是推動第三支柱養老金和大類資產配置業務發展〇,為私募股權創投基金贏得更多長期資金來源;二是推動建立長周期考核機制π┊,改善投資工具考核管理碎片化、短期化問題;三是推動基金行業稅收改革?,避免基金產品帶稅運營△◇,通過更合理的稅制鼓勵長期投資;四是推動自律與行政、司法有機銜接♀π﹡,中央與地方合理分工π∵,登記備案與工商註冊、基礎資產確權相互驗證┊⌒☆,完善現代行業治理體系♀。

                                                              「如果推動建立針對非標資產的統一確權與登記場所♀┊,確實能夠強化這些資產的透明性和真實性?,提高私募基金持有資產的信息披露水平♂。」北京一家私募機構負責人表示∟∵π。

                                                              洪磊同時指出∵☆﹡,「目前股權創投基金仍面臨法律規範不夠健全、基礎資產不夠安全、稅收環境不夠友好等因素制約↑▽,需要各方協同△∵⊿,激發股權創投活力〇,推動創新資本形成和區域發展⌒。」

                                                              「非標確權場所」待釀在洪磊講話中∴,一個被稱之為「非標資產確權登記場所和機制」的概念☆,似乎此前並未出現⊿。洪磊表示♂?,將進一步推動建立債權、收益權等各類非標資產確權登記場所和機制┊,完善股權創投基礎設施π∟,提高非標資產投資交易安全性∴♂⊙。

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                                                              有業內人士對此指出♀,部分第三方財富機構或產業資本往往採取關聯方非關聯化處理等方法⊙∟,出現同一實控人同時登記股權、證券等多類私募管理人的情形☆∟,容易誘發一二級市場聯動∵﹡,積聚市場風險△。

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